3月6日，西部有色行业巨头陕西有色发行的“13陕有色债”债券正式交易流通，该债券总规模15亿元，募集资金全部用于陕西有色光电科技有限公司年产1GWp太阳能光伏电池项目。

于此相对比的是，“11超日债”危机让债券市场经历考验。自2012年以来，经历了贷款逾期、生产停滞、监管部门调查、债权人诉讼等一系列信用风险事件之后，“11超日债”的“东家”上海超日于2013年2月6日、19日两次发布风险提示公告称：由于连续两年亏损，4月18日年报披露之后公司将被实施停牌，深圳证券交易所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。据悉，ST超日于3月7日如期支付了“11超日债”的首期利息，暂时避免了成为我国公司债历史上首个违约案例，但危机并未完全消失。

3月4日，尚德电力控股有限公司公告称，公司董事长施正荣向董事会递交辞呈，独立董事SusanWang将接任公司董事长。颇具戏剧性的是，第二天施正荣通过美联社发表声明称，“董事会废除我职务的做法是错误且非法的。”

此事件仍在发酵，结果暂难看清，但施正荣经营下的尚德负债累累、困境重重却是不争事实。SusanWang在履职宣言中表示，“将致力于解决关键的债务问题和资本结构问题。”3月，尚德总共有超过45亿元人民币的债务即将到期。其中包括一笔价值5.7亿美元的可转债。2012年8月，尚德深陷环球太阳能基金反担保骗局时，有美国投行分析师认为，鉴于尚德糟糕的经营状况，这笔可转债可能置其于死地。如何解决这笔可转债的问题？在回应媒体问询时，尚德只是含糊表示“问题正在等待解决”。

去年光伏行业经历全行业的系统性危机，企业经营指标恶化，负债率远高于安全线。债务风险不会很快解决，这需要企业有造血功能，企业或者出售资产改善财务状况，或者收缩经营战线。这不仅取决于企业以及利益相关方的主观因素，也要看整个光伏行业的供需和价格走势，目前说光伏业危机已完全解决还为时过早。

债市融资难

曾几何时，光伏制造商们烈火烹油，何曾想到今日的尴尬。由于利率较低，一般光伏企业首选的融资方向是银行贷款，债市位列其后。如今，银行贷款枯竭，光伏企业的债市融资亦出现危局。

2011年，赛维LDK曾经制定了一份总额超过30亿元人民币的发债计划。其公告称，发债主要是为了偿还短期债务。2011年底，赛维LDK在国内发行了第一期5亿元人民币债券，年息达到6.8%。此前，赛维LDK原本打算去香港债券市场融资。但因其负债率较高，经营状况不佳，投资者并不买账，“即便是10%的债息，都未让赛维LDK发债成功”。不料，转投国内债券市场后，赛维LDK第一期5亿元人民币债券竟以不到7%的债息成行。此后，光伏行业的情况急转直下，2012年赛维LDK的后续发债计划也未能成行。业内人士称，赛维LDK经营状况困难，再想通过债市融资的渠道输血，已无可能。

进入2012年以后，除了英利子公司英利中国发行过15亿元的中期票据外，鲜有光伏企业在国内的债市上融到资。据悉，尚德亦有意在国内发行中票，但至今未有实质性进展。

成功闯关发行的债券，亦可能会成为公司的下一步噩梦，这些是彼时忙于债市募资的光伏企业没有想到的。此次，尚德很可能因无力偿还于2013年3月15日到期的可转债，进而走向破产。

2011年下半年以来，全球光伏产业产能严重过剩，各国贸易争端加剧。而中国国内光伏企业对外依存度过高，在供需失衡的背景下，其经营环境进一步恶化。

信用等级被下调

在债市上，各大评级机构纷纷下调光伏企业的信用等级。

2011年8月31日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将江西赛维太阳能高科技有限公司主体评级由A+下调至A。9月14日，中诚信国际将英利能源(中国)有限公司主体评级由AA下调至AA-。

早在2011年9月24日，中诚信国际已将晶科的主体信用等级由AA-下调为A+，评级展望为负面。鹏元资信评估有限公司作为信用评级机构，综合评定晶科的主体信用等级为AA-，该债券的信用等级为AA。晶科原先的评级机构是中诚信国际。业内人士透露，由于中诚信国际不久前下调了晶科的主体评级，晶科转而聘请了鹏元资信。

“情况太差了！”一位光伏业界人士悲叹，“国内投资人也不是傻子，不会买账。”他分析，一些光伏企业只能再去找信托想想办法，或者索性指望地方政府兜底。（御风）